译文
背弓提剑出塞杀敌，在蓬山著书立说。武功文名得来毫不费力，失去也能平常对待。古人未必都是对的，今人未必都是错的，这世间充满了沐猴而冠之辈。不管是内外还是中间，我都已经看透了，其实都没什么区别。
必须饮酒解忧，也可以作诗言志，但不要再徒劳地弹铗了。人生就是行乐，何必自寻烦恼，枉自催得两鬓斑白呢？得志就领兵带队去杀敌，不得志就骑蹇驴戴破帽，不要觉得二者有什么区别。世间之事原本就是这样，自然有人识得美丑善恶。

注释
水调歌头：词牌名。 相传隋炀帝开汴河时曾制《水调歌》。唐人演为大曲。又名《元会曲》《凯歌》等。双调九十五字，上片九句，下片句， 皆四平韵。另有偷声、添字、减字者，皆为变体。
榆塞：即边塞、边关。
铅椠（qiàn）：指写作、校勘等文字工作。铅，铅粉笔；椠，木板片。皆书写工具。
蓬山：秘书省的别称。
匹如闲：即等闲，平常。
沐猴冠：猕猴戴着帽子。
铗（jiá）休弹：反用《战国策·齐策》“冯谖客孟尝君”故事。冯谖为求得孟尝君提高对他的待遇，三次弹响自己的剑铗而唱“长铗，归来乎”，礼贤下士的孟尝君一一满足了他的要求。这里指：然而当今的统治者却昏愤无能，弹铗又有何用！
达：显达。
牙旗：旗竿上饰有象牙的大旗，多为将军所用，也用作仪仗。
金甲：铁战衣。
蹇（jiǎn）驴：跛脚的驴。
鸮（xiāo）鸾：猫头鹰与凤凰，以喻美恶。